歐洲貨幣制度的主要內容之一，係指參與國彼此之間設一個中心匯率，匯率只准在中心匯率上下某一個幅度變動，一旦匯率碰到上下限，當事國有義務進行干預。

例如，一英磅可兌換2.955馬克為中心匯率，上限為一英磅可兌換3.134馬克，下限為一英磅可兌換2.782馬克，當碰到上限時，德國應採緊縮政策，所以德國利高，其他國家貨幣有貶值的壓力，為了維持ERM，其他國家拋馬克，買本國貨幣，將利率調高；當碰到下限時，則反之。